امپلوژن اسٹاکس برکس اور مارٹرس کیلیفورنیا ڈے ڈریمز کینیڈا کاریں اور ٹرک کمرشل ریئل اسٹیٹ کمپنیاں اور مارکیٹس کنزیومر کریڈٹ ببل کریپٹو کرنسی انرجی فیڈ ہاؤسنگ ببل یورپ 2 افراط زر اور قدر میں کمی جاپان نوکریاں
آج جاری ہونے والی ہفتہ وار بیلنس شیٹ کے مطابق، اپریل میں اپنے عروج کے بعد سے فیڈ کے اثاثوں میں $532 بلین کا نقصان ہوا ہے، جس سے کل اثاثے $8.43 ٹریلین ہو گئے، جو ستمبر 2021 کے بعد سب سے کم ہے۔ کل اثاثوں میں 74 بلین ڈالر کی کمی ہوئی۔
جون کے اوائل میں عروج پر پہنچنے کے بعد سے، فیڈ کی امریکی ٹریژریز کی ہولڈنگز 374 بلین ڈالر کم ہو کر 5.34 ٹریلین ڈالر ہو گئی ہیں، جو ستمبر 2021 کے بعد کی کم ترین سطح ہے۔ پچھلے مہینے کے دوران، امریکی ٹریژریز میں فیڈ کی ہولڈنگز 60.4 بلین ڈالر گر گئی ہیں، جو کہ 60 بلین ڈالر کی حد سے بالکل اوپر ہے۔
ٹریژری بلز اور بانڈز بیلنس شیٹ سے درمیان میں اور مہینے کے آخر میں لکھے جاتے ہیں، جب فیڈ ان کی قیمت وصول کرتا ہے۔ ماہانہ رول بیک کی حد $60 بلین ہے۔
چوٹی کے بعد سے، فیڈ نے MBS میں اپنی ہولڈنگز میں سے $115 بلین کی کٹوتی کی ہے، جس میں پچھلے مہینے میں $17 بلین بھی شامل ہے، جس سے مجموعی بیلنس شیٹ کو $2.62 ٹریلین تک لایا گیا ہے۔
QT کے آغاز سے لے کر اب تک ہر ماہ بیلنس شیٹ سے نکالی گئی MBS کی کل رقم $35 بلین کی حد سے کافی نیچے ہے۔
ایم بی ایس بنیادی طور پر پاس تھرو پرنسپل ادائیگیوں کے ایک فنکشن کے طور پر غائب ہو جاتا ہے جو تمام ہولڈرز کو رہن کی ادائیگی کے وقت وصول ہوتے ہیں، جیسے رہن کی دوبارہ مالی اعانت کرنا یا رہن رکھا ہوا گھر بیچنا، ساتھ ساتھ رہن کی باقاعدہ ادائیگی۔
جیسا کہ رہن کی شرح 3% سے بڑھ کر 6% سے زیادہ ہو گئی ہے، لوگ اب بھی رہن کی ادائیگی کر رہے ہیں، لیکن رہن کی ری فنانس میں کمی آ گئی ہے، گھروں کی فروخت میں کمی آئی ہے، اور اصل ادائیگیوں کا بہاؤ غائب ہو گیا ہے۔
اصل ادائیگیوں کی منتقلی MBS بیلنس کو کم کر دیتی ہے، جیسا کہ نیچے چارٹ میں نیچے کی طرف زگ زیگ سے دکھایا گیا ہے۔
چارٹ پر اوپر کی طرف منحنی خطوط اس وقت شروع ہوا جب فیڈ ابھی بھی MBS خرید رہا تھا، لیکن ستمبر کے وسط میں یہ گندا عمل مکمل طور پر بند ہو گیا اور چارٹ پر اوپر کی طرف وکر غائب ہو گیا۔
ہم ابھی بھی Fed کی طرف سے کسی بھی اشارے کا انتظار کر رہے ہیں کہ وہ MBS کو مکمل طور پر فروخت کرنے پر سنجیدگی سے غور کر رہا ہے تاکہ ماہانہ رول اوور کی حد کو $35 بلین تک لے جایا جا سکے۔ موجودہ شرح پر، اسے کیپ تک پہنچنے کے لیے ماہانہ $15 بلین اور $20 بلین کے درمیان فروخت کرنا پڑے گا۔ Fed کے کئی گورنرز نے ذکر کیا ہے کہ Fed آخرکار اس سمت میں آگے بڑھ سکتا ہے۔
مندرجہ بالا چارٹ میں نوٹ کریں کہ 2019 اور 2020 میں، رہن کی شرح میں کمی کے باعث MBS حد سے اوپر کی شرح پر توازن ختم کر گیا، جس کی وجہ سے ری فنانسنگ اور گھر کی فروخت میں اضافہ ہوا۔ QT-1 جولائی 2019 میں ختم ہوا لیکن MBS فروری 2020 تک مسلسل گرتا رہا جب Fed نے اسے US Treasuries سے بدل دیا اور اس کی بیلنس شیٹ اگست 2019 میں دوبارہ بڑھنا شروع ہوئی جیسا کہ اوپر چارٹ میں دکھایا گیا ہے۔
فیڈ نے بار بار کہا ہے کہ وہ اپنی بیلنس شیٹ پر MBS نہیں رکھنا چاہتا، اس کی ایک وجہ یہ ہے کہ نقدی کا بہاؤ اتنا غیر متوقع اور ناہموار ہے کہ یہ مانیٹری پالیسی کو پیچیدہ بناتا ہے، اور ایک وجہ یہ ہے کہ MBS رکھنے سے نجی شعبے کے قرض (ہاؤسنگ قرض) کو بگاڑ دیا جائے گا۔ نجی شعبے کے قرض کی دوسری اقسام۔ یہی وجہ ہے کہ ہم جلد ہی MBS کی براہ راست فروخت کے بارے میں کچھ سنجیدہ گفتگو دیکھ سکتے ہیں۔
غیر منظم شدہ پریمیم مہینے کے لیے 3 بلین ڈالر کم ہو گئے، جو نومبر 2021 کی چوٹی سے 45 بلین ڈالر کم ہو کر 311 بلین ڈالر رہ گئے۔
یہ کیا ہے؟ ثانوی مارکیٹ میں فیڈرل ریزرو کی طرف سے خریدی گئی سیکیورٹیز کے لیے، جب مارکیٹ کی پیداوار سیکیورٹیز کے کوپن ریٹ سے کم ہوتی ہے، فیڈرل ریزرو، ہر کسی کی طرح، کو بھی فیس ویلیو سے زیادہ "پریمیم" ادا کرنا ہوگا۔ لیکن جب بانڈز پختہ ہو جاتے ہیں، فیڈ کو، باقی سب کی طرح، قیمت کی قیمت پر ادائیگی کی جاتی ہے۔ دوسرے الفاظ میں، مارکیٹ سے زیادہ کوپن ادائیگیوں کے بدلے میں، بانڈ کے پختہ ہونے پر پریمیم کی رقم پر سرمایہ کا نقصان ہوگا۔
بانڈ کے پختہ ہونے پر سرمائے کے نقصان کو ریکارڈ کرنے کے بجائے، فیڈ بانڈ کی زندگی کے دوران ہر ہفتے چھوٹے اضافے میں پریمیم کو معاف کرتا ہے۔ فیڈ باقی پریمیم کو الگ اکاؤنٹ میں رکھتا ہے۔
مرکزی بینک کی لیکویڈیٹی سویپ۔ Fed کی دوسرے بڑے مرکزی بینکوں کے ساتھ طویل عرصے سے تبادلہ کی لائنیں ہیں جہاں مرکزی بینک اپنی کرنسی کو Fed کے ساتھ ڈالر کے بدلے ایک مقررہ مدت (7 دن میں کہتے ہیں) کے ذریعے بدل سکتے ہیں، جس کے بعد Fed کو ان کی رقم واپس مل جاتی ہے۔ ڈالر، اور ایک اور مرکزی بینک اپنی کرنسی واپس لے لیتا ہے۔ اس وقت بقایا تبادلہ میں $427 ملین ہیں (خط M کے ساتھ):
"بنیادی قرض" - ڈسکاؤنٹ ونڈو۔ کل کی شرح میں اضافے کے بعد، فیڈ نے "ڈسکاؤنٹ ونڈو" میں قرض دینے کے لیے بینکوں سے 4.75% سالانہ چارج کیا۔ تو یہ بینک کے لیے مہنگا پیسہ ہے۔ اگر وہ بچت کرنے والوں کو اپنی طرف متوجہ کر سکتے ہیں، تو وہ سستی رقم ادھار لے سکتے ہیں۔ لہذا اتنی زیادہ شرحوں پر ڈسکاؤنٹ ونڈو میں قرض لینے کی ضرورت حیران کن ہے۔
بنیادی قرضہ تقریباً ایک سال پہلے بڑھنا شروع ہوا، جو نومبر 2021 کے آخر تک 10 بلین ڈالر تک پہنچ گیا، جو ابھی بھی کم ہے۔ جنوری کے وسط میں، نیویارک کے فیڈرل ریزرو بینک نے "رعایتی قرضے میں حالیہ ترقی" کے عنوان سے ایک بلاگ پوسٹ شائع کی۔ اس نے ان کا نام نہیں لیا، لیکن تجویز دی کہ زیادہ تر چھوٹے بینک ڈسکاؤنٹ ونڈو کے قریب پہنچ رہے ہیں اور مقداری سختی نے ان کی لیکویڈیٹی پوزیشن کو عارضی طور پر کم کر دیا ہے۔
لیکن ڈسکاؤنٹ ونڈو میں قرض لینے میں نومبر سے کمی آئی ہے اور آج یہ $4.7 بلین ہے۔ بس اس پر عمل کریں:
فیڈ کی سیکیورٹیز کی بڑی ہولڈنگز اکثر پیسہ کمانے کی مشین ہوتی ہیں۔ وہ اب بھی موجود ہیں، لیکن پچھلے سال اس نے زیادہ سود ادا کرنا شروع کیا - جیسا کہ اس نے شرحیں بڑھانا شروع کیں - نقد پر جو بینکوں نے Fed ("ذخائر") اور زیادہ تر ٹریژری منی مارکیٹ فنڈز راتوں رات ریورس ری پرچیز ایگریمنٹس (RRP) کے ذریعے جمع کرائے تھے۔ ستمبر سے، فیڈ نے اپنی سیکیورٹیز کے مقابلے ریزرو اور RRP پر زیادہ سود دینا شروع کر دیا ہے۔
فیڈ کو ستمبر سے 31 دسمبر تک $18.8 بلین کا نقصان ہوا، لیکن جنوری سے اگست تک $78 بلین کا اضافہ ہوا، اس لیے اس نے پورے سال میں پھر بھی $58.4 بلین کا فائدہ اٹھایا۔ پچھلے مہینے، اس نے انکشاف کیا کہ اس نے اگست میں $78 بلین ریونیو امریکی ٹریژری کو منتقل کیا، جو کہ فیڈرل ریزرو کی ضرورت تھی۔
یہ ترسیلات ستمبر میں خسارے میں جانے لگیں اور روک دی گئیں۔ فیڈ ان نقصانات کو ہفتہ وار بنیادوں پر ایک اکاؤنٹ میں ٹریک کرتا ہے جسے ٹرانسفرز آف ریونیو ٹو یو ایس ٹریژری کہتے ہیں۔
لیکن فکر نہ کرو۔ فیڈرل ریزرو اپنا پیسہ خود بناتا ہے، اس میں کبھی پیسہ ختم نہیں ہوتا، یہ کبھی دیوالیہ نہیں ہوتا، اور ان نقصانات کا کیا کرنا ہے یہ حساب کتاب کا معاملہ ہے۔ نقصان کو موخر اثاثہ سمجھ کر اور اسے "امریکی ٹریژری کو قابل ادائیگی آمدنی کی منتقلی" کے ذمہ دار اکاؤنٹ میں رکھ کر اس سے بچا جا سکتا ہے۔
چونکہ ذمہ داری اکاؤنٹ کے نقصانات کو مربع کیا گیا تھا، کل کیپیٹل اکاؤنٹ تقریباً 41 بلین ڈالر پر کوئی تبدیلی نہیں کی گئی۔ دوسرے الفاظ میں، نقصانات فیڈ کے سرمائے کو ختم نہیں کرتے ہیں۔
WOLF STREET پڑھنا پسند ہے اور اس کی حمایت کرنا چاہتے ہیں؟ آپ عطیہ کر سکتے ہیں۔ میں شکر گزار ہوں۔ یہ جاننے کے لیے بیئر اور آئسڈ ٹی مگ پر کلک کریں:
تو، تقریباً 3.5 ٹریلین ڈالر۔ درحقیقت، میرا مطلب طنزیہ یا گھٹیا آواز لگانا نہیں ہے۔ انہوں نے ایک سال پہلے میری معمولی توقعات سے تجاوز کیا۔
مزید وسیع طور پر، کیا کل "اثاثہ جات" کا چارٹ واقعی امریکی معیشت یا واقعات پر طاقت یا کنٹرول سے مشابہت رکھتا ہے؟
پہلے کی (اور یکے بعد دیگرے) آفات کی "بازیافت" کے لیے افراط زر ("رقم" کا حقیقی اثاثوں کا تناسب) پیدا کرنا کامیابی کا رجحان نہیں ہے، بلکہ ایک پیتھولوجیکل ریکارڈ ہے۔
آپ کی توقعات کم ہیں۔ جیسا کہ اسٹاک مارکیٹ اپنے زیادہ تر نقصانات کو پورا کر لیتی ہے اور ایک بار پھر ایک بہت بڑا بلبلہ بن جاتی ہے، آپ سوچیں گے کہ وہ اپنی بیلنس شیٹ کو تیزی سے کم کرنا چاہیں گے، لیکن میرے خیال میں یہاں مسئلہ یہ ہے کہ وہ نقصان اٹھائے بغیر اپنا بیلنس ڈمپ نہیں کر سکتے۔ میز کا نقصان لہذا، فیڈ کو پہلے افراط زر اور کم شرح سود کو روکنا چاہیے، اور پھر بیلنس شیٹ کو تیز رفتاری سے ختم کرنا چاہیے۔
میرا نظریہ یہ ہے کہ فیڈ مہنگائی کو روکنے کے لیے شرحیں بڑھانے پر آمادہ ہے کیونکہ اس سے حقیقی معیشت کو نقصان ہوتا ہے، لیکن وہ اثاثے فروخت کرنے کو تیار نہیں ہے کیونکہ اس سے مارکیٹ کی حمایت چھین لی جائے گی، جس سے ان کے تمام امیر دوستوں کو نقصان پہنچے گا۔ سب کے بعد، فیڈ صرف بینکروں کا ایک گروپ ہے. وہ اپنے سوا کسی کی پرواہ نہیں کرتے۔
میں آپ کے نظریہ سے متفق نہیں ہوں، کم از کم اس کی زیادہ قائل شکل میں، لیکن یہ ایک دلچسپ پہیلی پیش کرتا ہے۔ کسی جوئے بازی کے اڈوں کی طرح، کیسینو کو کھلاڑی کو کچھ قدر حاصل کرنے کی اجازت دینی چاہیے۔ گھر میں تمام قیمت لینے کا موقع ہے، لیکن کھیل ختم ہو گیا ہے. میرے نزدیک، فیڈ بینکرز کے ایک گروپ کی طرح بے رحمی سے خود غرض نہیں ہے۔ کسی بھی شخص کی طرح جو کلب میں نہیں ہے، میں نے کئی دہائیوں اور حالات کے باوجود کریڈٹ اور پیسے کے اس نظام سے بہت فائدہ اٹھایا ہے۔
MBS کی مقداری سختی (QT) اتنی سست ہے کہ یہ بالواسطہ محرک کی اجازت دیتی ہے کیونکہ MBS رکھنے والے فنڈز مفت رہن یا براہ راست خریداری فراہم کر سکتے ہیں۔
یہ "بالواسطہ محرک" نہیں ہے۔ یہ صرف آہستہ آہستہ گھسیٹتا ہے۔ لیکن یہ اب بھی گھسیٹتا ہے۔
ایسا لگتا ہے کہ ہر کوئی ریچھ کے بازار میں پیسے کھونے کا بہانہ ڈھونڈ رہا ہے۔ اب وقت آگیا ہے کہ ایڈون لیفیویر کے تخلص کے تحت اسٹاک مینیپلیٹر کی یادداشتوں کو دوبارہ پڑھیں، جو دراصل جیس لیورمور ہے، جو ایک قیاس آرائی ہے۔ کچھ نہیں بدلا۔ اسٹاک مارکیٹ بھی بالکل ایسی ہی ہے۔
اب میں سونے کے سکوں کا ایک ڈھیر، ایک بیلچہ اور ایک وین دیکھتا ہوں جس پر "Harry Houndstooth Hauling Company" لکھا ہوا ہے۔
مارکیٹ کو لاپرواہی سے مختصر کریں۔ یہ وہ ریباؤنڈ ہے جس کا ہم انتظار کر رہے ہیں اور یہ گیس پر قدم رکھنے کا وقت ہے۔
SQQQ چوٹی، SRTY چوٹی، اور SPXU اور SDOW کو آخر کار احساس ہوا (جیسے وائل ای کویوٹ ایک چٹان سے گر گیا) کہ ہمارے سامنے ایک بہت بڑا زوال ہے۔
الگورتھمک ٹریڈنگ بہت پیچیدہ ہو گئی ہے، جس میں طویل اور مختصر اسٹاپس کو ٹریک کرنے کی صلاحیت ہے۔ وہ ٹریلنگ سیلز اور خرید کا استعمال کرتے ہیں جو روشنی کی رفتار سے ہوتی ہیں اس بات کا تعین کرنے کے لیے کہ وہ مارکیٹ کو کہاں لے جا سکتے ہیں، جس سے اوسط سرمایہ کار کو سب سے زیادہ تکلیف ہوتی ہے۔ مثال کے طور پر، دیوالیہ کمپنیوں کے مختصر ترین اسٹاک پر نقصان کو روکیں، ہر موونگ ایوریج، فبونیکی، والیوم ویٹیڈ ایوریج وغیرہ۔ جو لوگ ان الگورتھمک ٹریڈنگ آپریشنز کے مالک ہیں وہ ایک اشرافیہ گروپ ہیں اور زیادہ تر کی اجارہ داری اور ملی بھگت کا امکان ہے۔ اسٹاک مارکیٹ. یہ ایک وجہ ہے کہ ریچھ کی مارکیٹ طویل عرصے تک چلے گی۔ فیڈ بیکار ہے. ریزرو کے پاس کسی قسم کے قابل اعتماد سافٹ ویئر تک رسائی نہیں ہے جو اپنے اہداف کو حاصل کرنے کے لیے تمام اقتصادی متغیرات (جیسا کہ اوپر) کو مدنظر رکھتا ہے تاکہ ان کے اہداف کو حاصل کرنے کے لیے مختلف ان پٹ/ٹائم پیریڈز کے لیے اعداد کا حساب لگایا جا سکے۔ الگورتھم ایک سال کے بعد یہ سمجھنے کی کوشش کر کے کریش ہو سکتے ہیں کہ اسے کیسے کرنا ہے۔
کوئی لمبی یا مختصر پوزیشن نہیں ہے۔ سونے کی پوزیشن کو برقرار رکھیں لیکن 28 دسمبر 2022 کو بہت جلد فروخت کریں۔ اگر میں چھوٹا ہوتا تو میں اسے مختصر فروخت کنندگان کے لیے ایک انتباہ کے طور پر پوسٹ کرتا۔
میں توقع کرتا ہوں کہ دسمبر کے مقابلے جنوری میں امریکی CPI قدرے زیادہ ہو گا۔ کینیڈا میں، دسمبر کے مقابلے جنوری میں سی پی آئی بہت زیادہ تھی۔ چونکہ سی پی آئی کی تعداد ماہ بہ ماہ بڑھ رہی ہے، اس لیے جنوری کے شروع میں میرے پاس بڑی چھوٹی پوزیشنیں ہوتیں یا مجھے مار دیا جاتا۔
میں پوری طرح متفق ہوں۔ اس کتاب سے محبت کرو. دسمبر میں Tesla کے تمام آپشنز فروخت کرنے کے بعد، میں نے ریلی کی توقع میں Tesla کے چند آپشنز بھی خریدے۔ اب ستمبر/جنوری کے پوٹس دوبارہ خریدیں – Nvidia, Apple, Msft، وغیرہ۔ آئیے امید کرتے ہیں کہ اگلا مرحلہ دیگر ریچھ بازاروں کی طرح تیز اور طویل ہوگا۔
"میں نے اپنی ہر چیز بیچ دی۔ اس کے بعد حصص ایک بار پھر اوپر گئے، کافی اونچی سطح پر۔ اس نے مجھے صاف کیا۔ میں صحیح اور غلط تھا۔
ویسے، Edwin Lefebvre ایک حقیقی مصنف اور کالم نگار ہے۔ اس نے جیسی لیورمور کا انٹرویو کیا اور اس انٹرویو کی بنیاد پر یہ کتاب لکھی۔ لیورمور کے پاس بھی ایک کتاب ہے جو اس نے خود لکھی تھی، لیکن مجھے اب اس کا عنوان یاد نہیں ہے۔ وہ یقینی طور پر ایک پیشہ ور مصنف نہیں ہے، اور یہ ظاہر کرتا ہے.
میں نے کچھ باتیں سنی ہیں، بشمول لیسی ہنٹ سے، جس سے لگتا ہے کہ شاید ایسا ہی ہے۔
میں یہ نہیں چاہتا۔ بینک فی الحال زیادہ ڈپازٹس کو راغب کرنے اور اپنی پیشکشوں کو بڑھانے کی کوشش کر رہے ہیں، خاص طور پر موجودہ صارفین (جو اب بھی لائلٹی ٹیکس ادا کرتے ہیں) کو زیادہ شرحوں کی پیشکش کرنے کے بجائے نئے صارفین کو بروکریج سرٹیفکیٹ بیچ کر۔ بینکوں کے پاس اس قسم کی ہول سیل فنڈنگ کو بڑھانے کے لیے کافی وقت ہے، اور وہ ایسا کر رہے ہیں۔ جب میں کسی پروڈکٹ کے لیے بروکریج سی ڈی کو دیکھتا ہوں، تو میں اسے اپنے بروکریج اکاؤنٹ میں 4.5% سے 5% کی شرح سود کے ساتھ دیکھتا ہوں۔ بینک اب ڈپازٹس کے لیے ہڑبڑا رہے ہیں۔ منی مارکیٹ فنڈز میں بہت زیادہ پیسہ ہے، اور اگر بینک زیادہ شرحیں پیش کرتے ہیں، تو وہ کچھ نقد رقم کو منی مارکیٹ فنڈز سے سی ڈیز اور سیونگ اکاؤنٹس میں منتقل کرنے پر مجبور کریں گے۔ بینک ایسا نہیں کرنا چاہتے کیونکہ اس سے ان کی فنڈنگ کی لاگت بڑھ جاتی ہے اور ان کے مارجن پر دباؤ پڑتا ہے، لیکن وہ ایسا کرتے ہیں۔
"ہم ابھی تک Fed کی طرف سے کسی اشارے کا انتظار کر رہے ہیں کہ وہ MBS کی مکمل فروخت پر سنجیدگی سے غور کر رہا ہے تاکہ رول اوور کو $35 بلین فی ماہ تک بڑھایا جا سکے۔ موجودہ شرح پر اسے ماہانہ 15 بلین ڈالر اور 20 بلین ڈالر کے درمیان فروخت کرنا پڑے گا۔ متعدد فیڈ گورنرز نے ذکر کیا ہے کہ فیڈ بالآخر اس سمت میں آگے بڑھ سکتا ہے۔
جتنا میں پاو پاؤ کو حقیر سمجھتا ہوں، میں اسے کریڈٹ دوں گا اگر وہ اسے شروع کر سکیں۔ ہم امید کرتے ہیں کہ واقعی اس کا اثر مکان کی قیمتوں میں کمی پر پڑے گا اور قیمتوں میں کمی کی موجودہ رفتار میں تیزی آئے گی۔ سوال یہ ہے کہ انہوں نے شروع ہونے کا اتنا انتظار کیوں کیا؟ کیا فیڈ MBS کی فروخت شروع نہیں کر سکتا تھا، شاید کم مقدار میں، اسی وقت QT شروع ہوتا ہے؟ میں جانتا ہوں کہ انہوں نے اسے اپنا کورس چلانے دیا، لیکن اگر وہ واقعی اپنی کتابوں میں MBS کا ہونا پسند نہیں کرتے ہیں، تو آپ کو لگتا ہے کہ بیک وقت فروخت + کو فروغ دینا بہترین حل ہوگا۔
Phoenix_Ikki، میرے لیے یہ جاننا مشکل ہے کہ Fed کے پاس 2006-2009 سے پہلے کتنا MBS تھا۔ کیا فیڈ کے پاس کوئی اثاثے ہیں؟ اگر ماضی میں Fed کے پاس کبھی MBS نہیں تھا اور رہن کی مارکیٹ میں تیزی آئی تو Fed کی MBS کی فروخت اب رہن کی شرحوں اور ہاؤسنگ مارکیٹ پر کیوں نقصان دہ اثر ڈال رہی ہے؟
وہ ہاؤسنگ قرض کو قرض پر ترجیح دیتے ہیں جو لازمی نہیں ہے۔ انہوں نے کارپوریٹ/جنک بانڈز بھی خریدے، اگرچہ کم مقدار میں تھے، جو مینڈیٹ کے دائرہ کار سے باہر بھی تھے۔ یہ "mkt سے mkt اکاؤنٹنگ معیارات کی معطلی" بھی نہیں ہے۔
پوسٹ ٹائم: فروری-28-2023